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民族证券出清持续进行利润难见好转

发布时间:2019-08-14 19:04:29

民族证券:出清持续进行 利润难见好转 2015-11-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

一、主营业务收入:季节性增速放缓1-10月份,觃模以上工业企业实现主营业务收入同比增长1%,回落0.2个百分点;10月当月主营业务收入环比下降0.73%,低于历史均值,但不历史均值之差较9月有所收窄。数据显示10月主营业务收入增速放缓多源于季节性因素,从行业来看,多数行业当月营收同比涨幅回落,其中上游采矿业表现较弱,而中游制造业中,设备制造业、汽车铁路船舶制造、计算机通信等表现整体较好,普遍维持同比上涨势头。

二、利润增速再度下滑,经营效率延续下行趋势1-10月份,工业企业实现利润总额同比下降2%,降幅扩大0.3个百分点;10月当月利润总额环比增长4.43%,再度低于历史同期水平。其中,1-10月产成品存货累计同比继续下行至4.5%(前值4.9%),存货周转率(12月滚劢)及应收账款周转率(12月滚劢)分别下行至27.2、11.2,当月环比降幅同步走扩,企业资产负债率为56.77%,维持下行。

三、出清持续进行,利润难见好转10月经济出清持续进行,工业企业营业收入及利润同步下行,但利润下行幅度超过收入,企业经营效率持续恶化,去库存仍在持续,杠杆率水平稳步向下。近期外围美联储加息预期重启,大宗商品价格持续承压,国内水泥等行业整合显著加速,预计出清过程将持续至2016年,企业收入及利润仍有下行空间,维持“积极财政政策,中性货币政策”的判断。

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