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莫尼塔:三大方向难言趋势性行情 短期防御为主

发布时间:2019-10-09 14:38:08

莫尼塔:三大方向难言趋势性行情 短期防御为主 2018-03-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

在经历1月-2月“由惊喜到悲伤”的过山车式行情后,市场经历小幅反弹,但近日风险偏好却在进一步走低。上周公布的经济数据虽然超预期,但其“非典型”性却加重经济悲观预期。其中,土地购置费与房地产新开工面积趋势的背离是2月房地产投资完成额超预期的主要原因。在紧信用趋势下,市场对地产投资未来能否走稳有所担忧。受此影响,房地产,家用电器,钢铁,工程机械等板块均在近期走弱。创业板方面,短期去杠杆的边际放缓是其近期大幅反弹的必备条件之一,而科技创新暖风才应是此次其反弹的主推力。但在创业板整体一季度利润增速或不存在看点,高商誉减值风险仍有待释放的情况下,主题概念式的行情或难以为继。市场处于迷茫期,走低的波动率或预示市场的脆弱性。建议关注央行跟随美联储加息,贸易战升级的风险点。

资金流入方面,随着两会结束、美联储加息,风险偏好回落,新基金发行边际放缓,但新增个人投资者数量大幅回升。上周北上资金加仓主板,两融余额在万亿左右震荡。资金流出方面,目前IPO审核趋严、春节后发行速度明显放缓,每周维持在20亿左右;股权融资规模整体温和偏低,但受3月富士康上市影响,整月融资规模可能大幅上升;值得注意,本周解禁规模为近期峰值水平,预估达1560亿元;情绪面上,创业板日换手率如期回落后反弹。基金股票持仓整体有所下降,但中市值仓位仍趋势性上升;全市场流动性方面,今日央行跟随美联储加息,提高逆回购操作利率,或表明央行有意压缩中美利差的意图,未来货币政策或存在趋紧的可能。但短期内,由于3月末面临MPA季考,预计货币政策将维持“削峰填谷”稳健中性,资金面保持相对宽松。

策略上,我们建议1)由于周期,中小创,白马三大方向均难言整体趋势性行情,建言逢高降低仓位。2)搁置风格争议,寻找存在独立行情的板块(如涨价预期较为确定的钴)。2)短期缺乏明确进攻方向,防御性板块的价值或得到凸显(如由军费增加预期,具有稀缺性的军工标的,必选消费,高股息率个股等)。

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